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記者金立新最近三大新聞招人眼球：其一是，mini storage中國銀監會主席尚福林首提“柵欄原則”。他表示，由於一些表外創新業務已與存貸款“互聯互通”，因此需要對信貸類業務、理財類業務、代理類業務和有價證券投資類業務實行“柵欄”防護，並鼓勵在“柵欄”內積極創新。面對不斷膨脹的銀行理財業務，尚福林重申，銀行理財業務本質上，是受投資人委托開展的債權類直接融資業務。同時他還透露了銀行理財產品下一步監管政策引導方向：可建立專營機制，按照相應標準對資金募集、投放、風險等進行嚴格管理，主要賺取管理費，嚴禁利潤分成，嚴禁風險兜底，嚴禁“脫實向虛”。其二是，9月14日，銀監會業務創新監管協作部主任王岩岫在“2013第七屆中國銀行家高峰論壇”上稱，近年來，在銀行理財業務發展過程中，由基金公司、證券公司、保險公司設計的通道類產品，跟銀行不搭界，可是為了規避監管，銀行只能走通道。最終風險、客戶、資金都是銀行的。今後一旦發生了問題，有些風險是不可控的。所以今後還要推出銀行自己的資產管理計劃。其三是，8月底，工行行長易會滿在工行中期業績說明會上公開表示，工行準備開展理財直投業務。易會滿這句話被很多人士理解為，工行可能推出以債權形式直接向企業投資的理財產品。聯繫三則消息是否可以得出這樣一個完整的結論：銀行業將把信貸類業務、理財類業務、代理類業務和有價證券投資類業務用“柵欄”圈起來，這個柵欄就是以銀行理財為基礎的銀行資產管理計劃，銀行資產管理計劃是受投資人委托開展的債權類直接融資業務，可以用理財直投業務方式以債權形式直接向企業投資。這似乎是一個顛覆性的變化。對於一向被視做間接融資機構的銀行，以銀行理財為載體開展債權類直接融資業務，直接向企業投資，似乎有些超出了人們以往對銀行的認識。或許這是因為券商、基金子公司、保險、期貨等金融子行業以不同的標準大規模進入並開展資產管理業務後，銀行一種被迫的應對，但是如果以銀行理財作為專營機構，並且讓這個機構具有投資功能，這裡邊所蘊涵的東西可能有很多。但是無論如何，各類金融子行業進軍大資管已經成為了一種趨勢。有信息表明，瑞銀正在收縮投行業務，將重點放在富有客戶的理財業務上。美國五大銀行中高盛、摩根大通和富國銀行三家均表示，它們正考慮擴大各自的資產管理部門，它們的目標是從富達投資等基金管理公司那裡搶奪市場份額。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松也曾表示，新一輪的監管放鬆，從擴大投資範圍、降低投資門檻、減少相關限制等多方面，打破了證券、保險、銀行、基金、信托之間的競爭壁壘，使資產管理行業進入全面競爭時代。因此銀行這頭大象打破邊界進入資產管理行業，似乎也只是一個時間問題了。毫無疑問，銀行推出自己的資產管理計劃對於各從事大資管業務的金融子行業影響巨大，因為這意味著不需要信托、券商和基金子公司，目前銀信合作、銀證合作、銀基合作的通道業務大都可以由銀行自己做了。因此信托也到了一個必須重新尋找自己的生存空間的時候了。而信托的轉型，外部環境是一個重要因素，但這又不是信托公司和監管部門能夠決定的。因此信托的轉型只有等待，並在等待中生存。對於信托的優勢，經常會被提self storage的就是《信托法》和《信托公司管理辦法》明確了信托公司作為主營信托業務的機構及其市場定位以及信托可以貸款和股權投資，又可以進行融資租賃，但是在各金融子行業紛紛進入資產管理市場的背景下，這種優勢已經不再。因此在已經到來的大資管時代，在以資金為基礎資產的領域，信托已經沒有優勢。惟一留給信托公司的就是財產信托領域。但是財產信托的開展需要環境。我國信托公司重新登記後出現的第二個集合資金信托產品原本的設計就是財產信托，其後十餘年在財產信托方面信托公司也進行了許多探索，但終未能形成氣候，其主要原因就在於外部環境的不配合。因此信托公司向財產信托轉型，還需要時間。但是在這段時間內，環境和一些不被人注意的因素還是為信托公司等待環境的改善完成轉型提供了可能。首先，資產證券化和土地流轉仍可以成為信托公司的業務機會。在“用好增量，盤活存量”的總體貨幣政策指導原則下，資產證券化正在成為一個新的重點業務領域，龐大的銀行沉澱資金需要通過資產證券化將其盤活。雖然對於SPV(特殊目的載體)的選擇上目前還有各種說法，但是，2005年中國人民銀行和銀監會就頒佈《信貸資產證券化試點管理辦法》，信托公司成為信貸資產證券化的SPV，因此無論如何，信托是有機會的。同樣，目前土地信托也為信托公司留有機會。正如北京信托副總經理時寶東所言，充分利用信托財產的特點，解決農民土地問題的空間非常大，有效解決農民失地之後和城鎮化土地流轉的問題，信托業會獲得更好的發展空間。類似的業務領域足以支撐信托公司等待信托外部環境的好轉。其次，專業性和行業思維定式讓信托至少在短時間內可以在資產管理領域保持領先優勢。信托是天然的資產管理工具，雖然目前很多人認為信托做的是通道業務，但熟悉信托行業的人知道，重新登記後十多年來，信托公司在資產管理領域進行了大量的研究和實踐，很多研究沒有更多地在實踐中推廣，最主要的障礙還是外部環境問題。更重要的是，十多年來信托公司從內部體制機制乃至流程和從業人員思維上，早已向資產管理機構靠攏。很多行業的業務表面看簡單，實質上每一個行業都有其不同的行業特質和屬性，這種行業特質和屬性是融入每一家機構每一個人血液中的。就仿佛重新登記前的信托，人多是從銀行來的，幹的也多是圍繞著銀行的事。在經歷了時間和人員大換血以及政策的引導後，信托公司才逐步向資產管理機構靠攏。任何一個金融子行業在進入資產管理行業後，即使掛的是資產管理的牌子，幹的是資產管理的活，但都不可能在短時間內將自己完全轉變成一個純粹的資產 管理機構。這也是短期內信托的機會。巴曙松表示，新一輪的監管放鬆，從擴大投資範圍、降低投資門檻、減少相關限制等多方面，打破了證券、保險、銀行、基金、信托之間的競爭壁壘，使資產管理行業進入全面競爭時代。因此銀行這頭大象打破邊界進入資產管理行業，似乎也只是一個時間問題了。毫無疑問，銀行推出自己的資產管理計劃對於各從事大資管業務的金融子行業影響巨大，因為這意味著不需要信托、券商和基金子公司，目前銀信合作、銀證合作、銀基合作的通道業務大都可以由銀行自己做了。因此信托也到了一個必須重新尋找自己的生存空間的時候了。迷你倉