IC/供圖香港和上海自貿區的定位區別很大，文件倉香港與新加坡、紐約、倫敦類似，是開放程度很高的國際金融中心，上海將會類似東京以及法蘭克福這些金融中心，成立和發展的原因是由於經濟快速發展後，需要在國內發展一個國際化的金融中心。證券時報記者 徐歡對於上海自貿區掛牌成立，並計劃在金融領域有大幅度的改革與創新，外界擔心上海自貿區的成立將與香港形成競爭，衝擊香港金融中心的地位。對此，外資投行經濟學家表示，短期內，滬港將不可避免有一定競爭，但是長遠看來，滬港將互惠共榮，共同促進離岸人民幣業務發展，加快人民幣國際化進程。既競爭也互惠共榮花旗銀行大中華區首席經濟學家沈明高表示，上海自貿區成立，必然與香港形成競爭。沈明高指出，上海自貿區的成立使香港失去“中轉站”地位，以往需要通過香港投資中國內地的外資現在將可以直接投資內地。但是，沈明高認為，競爭本身並不可怕，香港實際上早已面臨外界許多競爭，包括新加坡、台灣等城市發展離岸人民幣市場都不可避免與香港直面衝突。“反過來看，競爭並不全然是壞事，一定程度的競爭將激發香港加快自主創新，提高效率。”沈明高說，“我個人認為，上海自貿區不會取代香港，反而會使香港更具競爭力。”沈明高還指出，需要看到的是，香港和上海將會有一定的互補，並將最終互惠共榮。實際上，上海自貿區是實現改革的一個重要方面，中國內地經濟的可持續增長對香港來說是最大的紅利。沈明高表示，香港和上海的角色也有些差異，就如同法蘭克福和倫敦定位不同，香港在其中的角色將是倫敦，上海則是法蘭克福。“倫敦作為老牌國際金融中心，會成為需要進行風險管理運作的公司首選。舉例說，如果我要投資德國，我肯定要把我的公司設在法蘭克福，但我同時會在倫敦做一個對沖交易，做一個風險規避和風險管理。而我投資了上海自貿區，持有的是人民幣資產，那麼我們怎樣規避人民幣的匯率風險？這個工作可能主要在香港，這就是一個分工。”沈明高說。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示，上海計劃發展的是在岸“離岸人民幣市場”，這並不是一個全新的概念，目前美國也有類似政策，讓銀行可以從事離岸業務。馬駿認為，上海自貿區與香港能夠角色互補、互惠互利，離岸人民幣業務總量在繼續上升，上海自貿區的成立將增加新的人民幣流動性。他指出，香港離岸市場將會繼續成長，與其他離岸人民幣市場共同形成一個整體組合，一個離岸人民幣市場的發展將會促進另一人民幣離岸市場的發展，從而促進人民幣的流動性，加快離岸人民幣業務的發展。此外，馬駿預計，上海自貿區主要吸引國內的企業進駐，而從香港搬遷過去的企業預計不會太多。未來金融中心的分工可能會變得更加明確，香港國際金融中心的地位只會增強，存倉不會被削弱。摩根大通中國區首席經濟學家朱海斌表示，中長期來看，上海自貿區的建設如果能夠帶來巨大的金融管制放鬆，必然會對香港產生一定影響，對香港將形成一定的競爭壓力，最根本的一點就是現在香港所做的離岸人民幣業務將直接從香港搬到這個自貿區來，海外人民幣投資將直接投往上海自貿區。但是，朱海斌認為，從中長期來看，也存在正面影響：首先是自貿區成立後，人民幣國際化開放的步伐將會加快，人民幣在國際上的使用範圍將進一步擴大，這將促進全球人民幣市場發展，離岸人民幣業務的這塊蛋糕也會持續增長；其次，與龐大的經濟規模相比，中國金融市場的發展與創新潛力還遠未充分發掘，滬港完全可以實現互補共贏，且同時受益于市場化改革所帶動的金融“蛋糕”增長；另外，香港和上海自貿區的定位區別很大，香港與新加坡、紐約、倫敦類似，是開放程度很高的國際金融中心，對國外投資者的接納程度比較高，而預計上海將會類似東京以及法蘭克福這些金融中心，成立和發展的原因是由於國內經濟規模、金融體系快速發展後，需要在國內發展一個國際化的金融中心，而目前國際投資者參與的比例較低；此外，相比上海而言，香港有明顯的優勢，包括法律體系、人才儲備、商業運營的簡便程度以及語言等方面，上海短期內難以趕上。進程取決于整體改革對於上海自貿區的發展進程，沈明高認為，短期看來還有待觀察，未來發展速度將取決于內地改革的整體進程，如果改革速度慢，上海的離岸業務發展將比較有限。“比如，如果內地匯率改革步伐太慢，或者上海與內地其他城市產生較大的匯率差異，將引發套利行為，從而引發金融風險，阻礙上海自貿區的發展。”沈明高說。馬駿認為，上海自貿區對香港形成的競爭壓力還取決于內地資本賬戶的開放進程，這一過程預計還需要三年，上海的金融產品創新環境將來雖然會不斷優化，但相較于香港而言，在相當長一段時期內肯定還存在差距。面對競爭，外資投行經濟學家普遍認為，香港將需要加快金融創新，從而維持其亞洲金融中心的地位。沈明高指出，上海自貿區的特點是開放，是對外。對香港來講，香港未來要增加競爭力就是要向內，香港必須要跟珠三角實現有效整合，發展在岸市場，才能夠充分分享國內經濟改革的紅利。馬駿認為，香港需要加強自身優勢，不斷加快產品創新、加強吸引力，加快香港和內地之間的資本項目開放的速度，讓國內企業到香港參與金融市場投資，打通國際投資者進入香港的渠道。朱海斌認為，香港在過去幾十年都是從競爭中成長，因此要不斷發展，繼續鞏固已有的優勢及提升現有平台，才能保持競爭優勢。香港不應該過於看重北京給予哪個城市更多優惠，而應該更加注重挖掘自身潛力，加快產品創新，包括發展更多人民幣金融產品，維持現有優勢。儲存
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