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國際貨幣基金組織(IMF)周三表示，自存倉發達經濟體削減財政赤字的速度為2011年以來最快，有望於明年穩定赤字，惟仍處高水平。●減債同時勿損經濟長期增長IMF在其半年一度的《財政監測報告》中指出，除日本外，大部分發達經濟體致力削減赤字，意味債務與GDP之比率將穩定在略低於110%。不過，IMF指，該水平仍令國家容易受到市場衝擊，或影響經濟增長，促請各國在削債的同時，勿損害長期增長。IMF指，日本今年的債務與GDP之比高達243%，眾多發達經濟體中，其削赤的任務最為艱巨。IMF預測，愛爾蘭政府債務今年將相當於GDP的近176%，明年會略有降低；而西班牙明年的債務將升至相當於GDP的99%。●改革稅制可彌補財政缺口報告指出，由於增長滯後，部分歐洲國家或需考慮放慢緊縮措施，包括西班牙及法國。報告又特別提及，發展中國家的財政問題日益增多，如埃及、約旦及摩洛哥等，財政狀況正惡化。IMF並促請印度及巴西，加強財政整頓，因兩國的債務佔GDP水平，已攀升至接近發達經濟體的水平。IMF指，改革稅收制度是彌補財政缺口的途徑，美國及日本等國家仍有調整餘地，可增加稅收，同時打擊逃稅。 ●過早收水料威脅全球債市IMF還在其《全球金融穩定報告》中表示，全球金融體系正步入深度調整階段。其中，美國正醞釀退出長期寬鬆貨幣政策。美國實現平穩退出面臨較大難度，能否控制長期利率和市場波動性甚為關鍵。市場流動性相對減少和短期融資市場及影子銀行體系槓桿水平過高，很可能導致長期利率上升幅度擴大，對全球市場產生溢出效應。當美國醞釀退出寬鬆貨幣政策時，日本則在「安倍經濟學」的指引下更大力度地放鬆貨幣政策，以使經濟擺脫通貨緊縮，但政策效果存在不確定性。如果不能充分落實財政和結構改革，日本可能再度出現通貨緊縮，導致銀行持有債務增加，加劇主權債務與銀行之間的聯繫，金融穩定面臨顯著風險。IMF亦警告，如美國未能及時提高公共債務上限，或者聯儲局開始比市場預期的更早縮減QE，長期利率可能上升1%，僅全球債券市場的損失就可能高達2.3萬億美元。IMF認為，為了平穩實現貨幣正常化，聯儲局必須制訂明確、適時的溝通戰略，以盡量降低利率波動性，並應根據經濟形勢的變化有效實施相關政策。此外，IMF副總裁朱民認為，美債一旦違約將給全球市場造成極大的負面影響，引發經濟衰退及利率波動。不過朱民認為美債出現違約的機率很小，希望美國兩黨盡快解決此事，消除不確定性。●OECD：發達國前景改善另外，經合組織(OECD)周三發布的綜合經濟先行指數報告顯示，大多數發達國家經濟增長前景得到改善，但新興經濟體增長前景顯現差別。從總體來看，OECD認為，G7整體先行指數半年來也逐月上升。歐元區修正後的整體先行指數去年10月止跌反彈，今年7月回升至100.6點，顯示該地區經濟增長恢復增長動力，顯現上行拐點。亞洲五國(中印韓日及印尼)經修正後的整體先行指數今年年初以來逐月下降，8月降至99.2點，顯示經濟增長接近長期平均增速。OECD秘書長古里亞亦警告，如果美國債務上限無法提高，OECD其他成員國也將受到嚴重衝擊。屆時，美國將減少進口，美國政府債券收益率上升和金融資產價格下跌也會傳導到其他金融市場，導致市場緊張，信心普遍受到重創。此外，債務違約也將美國政府債券由全球避險資產變成可疑資產，從而對全球金融體系產生負面影響。助印度吸外資 世行狂沽盧比債世界銀行周三稱，2013至2014年度南亞地區經濟增長將放緩，該地區國家必須重啟結構性改革，確保經濟重回快速增長軌道並削減貧困。該行半年度南亞經濟形勢報告的副標題是「警鐘」，以警告印度、巴基斯坦、孟加拉國及周邊較小的鄰國，採取措施應對今年資本外流暴露出的經濟結構性弱點。世行預測，今年南亞地區GDP將增長4.4%，明後兩年將分別增長5.7%和6.2%。印度2013至2014財年GDP預計增長4.7%，將低過上年的5%。●免擔貨幣轉換風險由於國內經濟增長跌至10年來最低水平，加上貨幣盧比匯率大幅貶值，令印度對海外資本吸引力急劇下降，世行旗下投資部門國際金融公司(IFC)，準備出售創紀錄規模的價值10億美元的盧比離岸債券，以籌措資金滿足其在印度投資。IFC聲明稱，出售這批債券旨在增強印度資本市場的吸引力，在目前全球經濟充滿不確定性的時點，吸引更多資金投向印度這筆盧比債券出售，將加大加深離岸盧比市場的廣度和深度，並為印度企業鋪平了一條可供選擇的融資道路。由於上述離岸盧比債券由世行發行，信貸評等級達AAA，投資者可免卻承受貨幣轉換危機之風險，亦毋須與印度當局登記。IFC會先以美元出售債券，然後將收益兌換為迷你倉比，為投資印度提供資金，後以美元償債，惟回報取決於盧比的利率和匯率。●投資專注私人部門印度是IFC的投資組合中對當個國家的最大敞口，截至6月投資其在印度敞口規模為45億美元，IFC的投資專注於印度私人部門。印度GDP在截至3月底的上財年僅增長5%，為過去10年以來最慢。二季度GDP同比僅增長4.4%，放緩至2009年以來最低水平。印度盧比對美元今年迄今貶值了11%，是繼印尼盾之後亞洲新興市場中貶值幅度最大的貨幣。而龐大的經常帳赤字，使得該亞洲第三大經濟體，越來越依賴海外資金的供血。印度官方數據顯示，截至10月8日，海外投資者持有的印度債券規模降至259億美元，為2011年11月以來最低。為了挽救經濟，印度新任央行行長拉詹，在不到4周時間內兩次減息。為了緩解巨額赤字和疲軟的盧比的壓力，印度政府對黃金進口實施一系列進口管制，而印度此前一直是全球最大的黃金購買國。美共和黨欲短期債限換談判為期十天的美國政治僵局有望取得突破性進展。當地時間周四上午，美國國會共和黨領導人將在黨內的一次閉門會議上提出將債務上限提高六周的方案，該方案將不包含任何附加條件。《今日美國》稱，如果黨內有足夠的支持，眾議院最早可能在周四晚上進行投票。美聯社說，博納將要求國會眾議院短期提高債務上限。之所以會選擇這樣一個短期方案，是因為奧巴馬總統和國會民主黨人拒絕與博納展開預算談判。民主黨人說，只有共和黨人投票提高債務上限並結束政府關門，他們才願意協商。周四下午，博納將帶領18名共和黨議員前往白宮與奧巴馬會面。●短期方案仍無助預算分歧共和黨的方案來自於國會眾議院預算委員會主席萊恩。他周三給保守派共和黨人提出這個方案：將美國債務上限延長4至6周，同時討論更廣泛的削減赤字的談判。《華爾街日報》稱，按照他的方案，如果削減赤字越多，債務上限延長的期限就越長。一些參加國會山共和黨會議的人士說，萊恩的短期提高債務上限的方案獲得了保守派的廣泛支持。但是解決短期的債務上限僵局並無法解決兩黨在預算議題上的分歧。許多支持短期上調債務上限的保守派說，他們依然希望部分政府部門保持關門，以繼續在奧巴馬醫改問題上作鬥爭。奧巴馬周二稱對短期提高債務上限持開放態度，周三他與國會眾議院民主黨議員會面時重申了這一觀點。參與了會面的民主黨議員康諾利說，奧巴馬告訴眾議院民主黨人，他們要準備好「禮尚往來」，並提醒他們「我們不會在所有的問題上都會贏」。減債顯效 歐復蘇觸手可及歐元區集團主席迪塞爾布洛姆、歐盟委員會經濟與貨幣事務專員雷恩 、歐洲穩定機制(ESM)主管雷格林及歐洲投資銀行主席霍耶近日為美國《華爾街日報》聯合撰文稱，歐洲經濟正進入決定性新階段，復蘇觸手可及，部分深受危機打擊的國家正準備退出援助計劃。文章稱，成功取決於貫徹經濟現代化和削減公共債務。歐元區經濟前景已經在過去幾個月改善。二季度GDP回歸適度增長。工業訂單和產出也上升，許多國家國債收益率已下滑，依然處於高位的失業率似乎正在企穩。只要歐盟堅持到底，預計下半年經濟進一步適度增長，明年復蘇腳步應加快。堅持到底意味堅持歐盟的增長策略、繼續削減債務水平，債務令經濟增長承壓，使中小型企業融資困難。並通過結構性改革增強經濟競爭力、吸引私人投資者，並確保持續面臨資金瓶頸的中小企業能通過歐洲投資銀行(EIB)獲得長期融資。這同樣意味�進一步加深、加強經濟和貨幣聯盟，亦意味�通過維持銀行業聯盟，構築一個健康的金融板塊。●部分紓困國將退出援助歐元區2012年結構基礎上的平均財政整固為GDP的1.5%，預計2013年比例在0.75%。這應使歐元區平均政府赤字佔GDP比率降至3%以下。因勞動市場變得更具彈性、行業和市場的進入門檻被取消、稅收管理的現代化以及養老金改革的實施令歐盟的經濟變得更富競爭力。同樣，銀行業聯盟也變為現實。明年歐洲央行將系統地接管歐元區重要銀行的監管工作。一旦綜合評估這些機構，確保他們的資產負債表完全透明、保證損失獲得確認，並在必要資本重組完成後，歐洲央行就會接手。這將為歐盟所需的歐元區回歸正常化打下堅實基礎。當歐盟致力於鞏固經濟復蘇，歐元區財長、歐盟委員會、歐洲央行和IMF將同樣聚焦於若干受歐債危機打壓最嚴重國家的轉變：結束援助計劃，回歸對市場融資的完全依賴。gj01歐元區集團主席迪塞爾布洛姆表示，隨�歐洲經濟正進入決定性新階段，復蘇已在望。gj02印度今年大幅貶值，拖累印度經濟。gj03共和黨議員保萊恩提出把債務上限時間延長4-6周的計劃。gj04IMF在其半年一度的《財政監測報告》中指出，大部分發達經濟體致力削減赤字，但仍高企。圖為總裁拉加德發表報告。mini storage