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徽商銀行（03698）今日掛牌上市，迷利倉由於集團業務仍處於高增長階段，加上，獲多位知名基礎投資者垂青入股，在群星拱照下，如今訂價並不進取，留有足夠水位給予投資者作中長線持有。徽商銀行在港公開發售部分合共收到26950份有效申請，超額認購9.8倍。股份發售價為每股3.53元，為招股範圍3.47元至3.88元的中下限。集團是今年集資額最大的內銀股，由於身處高增長的中部地區，令機構投資者踴躍下注，包括萬科、周大福、江蘇匯金、通用技術集團、Peaceland及甘鴻枝合共認購約12.9億股H股，相當於全球發售後已發行股本約12.08%。徽商銀行是內地中部地區最大的城市商業銀行（以資產、貸款、存款規模計），截至去年底，徽商銀行總資產、貸款總額與存款總額分別為3,242億元（人民幣，下同）、1,638億元和2,395億元，均位居中部地區城市商業迷你倉行首位；貸款總額和存款總額在內地城市商業銀行中均位列第四位；總資產在內地城市商業銀行中位列第七位。回顧往績，徽商銀行淨利潤由2010年27億元增長到2012年43億元，年複合增長率達26.2%，高於香港上市同業同期平均25.8%。由於中央近年力促發展中西部，安徽省自然受惠。加上，集團營業網絡亦覆蓋鄰近的江蘇省南京市，業務主要為中小企貸款，食正上述地區經濟高速發展形勢，故相信盈利仍處於高增長階段。由於集團以中小企貸款業務為主，較傳統貸款業務有優勢，可享較高淨息差。目前，其中小企客戶僅約7200戶，於當地中小企業的佔比仍少，故未來仍有擴大空間。即使徽商銀行業務增長迅速，但同期不良貸款率及撥備覆蓋率卻優於同業，截至去年底，集團的不良貸款率為0.58%，低於全國城商行平均0.81%的水平。故以質素而言，該行相當不俗，值得投資者中長線持有。自存倉