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　　內地經濟面臨轉型，迷利倉服務業的擴張勢頭優於製造業，這從採購經理人指數（PMI）可見一斑。周二（5日）公布的�豐10月內地服務業PMI達52.6，高於同期�豐製造業PMI的50.9。事實上，近年無論官方非製造業PMI，還是�豐服務業PMI，均高於相對的製造業PMI。人口紅利逐漸消失　　內地勞動力結構改變，對製造業與服務業的發展影響重大。過往30年，受惠於廉價勞動力，低端製造業帶動內地經濟快速增長。不過去年內地15歲至59歲的勞動人口按年下跌345萬人，是改革開放以來首次下跌，反映人口紅利逐漸消失，勞動密集型的低端製造業料風光不再。　　與此同時，隨�高級教育普及，勞動力質素不斷改善。內地大學畢業生人數近10年快速增長，2000年之前每年新增大學畢業生僅約100萬人，到去年已升至約700萬人。海通證券預料，未來幾年，內地每年勞動力供應料持續下跌，而每年新增大學畢業生數量保持700萬人。高等教育人口上升，形成一股支持服務業及高端製造業的人力資本。服務業就業佔比低　　去年內地服務業就業人員佔比僅為36%，不僅遠低於美國及新加坡等已發展國家逾80迷你倉水平，還較新興市場國家如俄羅斯及巴西等約60%水平遜色，未來繼續提升的空間龐大。　　至於內地服務業的問題，在於壟斷及管制。海通證券指出，國企於教育、醫療�生、及公用事業等服務業的投資佔比逾三分之二。由於國企的經營效率偏低，民營資本的參與度有限，令服務業發展受限制。　　市場預期國企改革將成為本月三中全會的主題之一，建銀國際指出，中央有望打破國企壟斷，例如在電訊及醫療等領域引入競爭機制。若改革成功，有望為服務業引入更多民企，或形成鯰魚效應，令行業整體做大做強，帶來增長動力。傳統行業迎收縮期　　從上市公司的員工數據，也可看到高端製造業及服務業興起之�象。海通證券比較去年A股上市公司分行業員工人數按年增速，發現服務業如文化傳媒、醫藥生物及金融的增幅處前列，而高端製造業信息設備及電子的增速也不俗。中央近年推動信息化，亦帶動信息服務業興起。　　另一邊廂，傳統行業如採掘、鋼鐵、機械及有色金屬，經歷多年高速擴張後，造成產能過剩而進入收縮期，相關行業的員工數量按年增速均由2010年開始下滑，其中鋼鐵及有色金屬行業的員工增幅更跌至去年的不足5%，前景黯淡。自存倉