“亢奮”之後，迷你倉最平市場回歸“理性”，指數步入震蕩格局。無論是“經濟溫床”還是“貨幣造牛”，當前市場均不具備條件；不過隨著改革的深入推進，以政策主導的結構性行情將繼續升溫。投資者需高度關注政策面動向以及改革進展，及時更新對熱點的選擇和判斷。由於經濟增速放緩已經成為市場一致預期，因此只要經濟沒有失速，那麼就不會對行情產生太大的負面衝擊。11月匯豐PMI預覽值回落，實質上也在意料之中，只不過，可能會加劇震蕩期投資者的心理波動，延長“洗盤”時間。臨近年末，在央行穩中偏緊的調控基調下，中長端資金價格仍舊承壓。A股資金市特徵明顯，資金利率向來是大盤運行的“影子指標”，二者明顯負相關。因此，年底之前中性偏緊的資金面將在一定程度上制約反彈高度。在經濟面和政策面均為中性且已被市場所預期的背景下，政策就成為行情的決定性力量。目前，政策“驚喜期”已經過去，政策紅利對市場的推動力出現邊際效應遞迷你倉。因此，新的政策利好能否繼續出台、相關改革細則能否順利落地和實施，成為決定後續反彈動能的關鍵。本周後半周，盡管土改、二胎等熱門概念有所降溫，但絲綢之路政策的細化落實、通用航空政策的公佈、天津自貿區方案推出預期的升溫、工信部確定4G牌照發放時間等，相繼推動新疆區域振興、通用航空、濱海新區、4G等概念走強。另外，近期龍頭熱點呈現明顯的“走馬燈”特徵，即領漲一兩天之後便明顯回調，而回調一兩天之後重返領漲席位。這一方面折射出資金心態回歸謹慎，傾向于採取快進快出的操作手法；另一方面也反映出受益政策利好的板塊熱度不減，一旦調整出現買點，便吸引了新一輪買盤。分析人士指出，在經濟面和資金面均缺乏亮點的格局下，大盤暫難展開系統性反彈行情，結構性熱點將密切圍繞政策展開。鑒於改革開始實質性推進，政策正在步入密集出台期，政策“指揮棒”將直接確立市場重音，投資者應根據最新的政策動向決定如何配置。儲存
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