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——本報與中銀基金聯合組織中國證券報專家學術顧問委員會評選利率市場化提速1中國人民銀行7月19日宣佈，mini storage經國務院批准，中國人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。10月25日，貸款基礎利率集中報價和發佈機制正式運行。中國人民銀行12月8日發佈公告稱，為規範同業存單業務，拓展銀行業存款類金融機構融資渠道，促進貨幣市場發展，中國人民銀行制定了《同業存單管理暫行辦法》，自2013年12月9日起施行。【點評】交通銀行首席經濟學家 連平：利率市場化提速是整體改革的客觀要求，將有助于更有效率地配置資金資源，為各項金融改革創造良好條件；但在融資需求旺盛的條件下，也有可能推動存貸款利率明顯上升，起到收縮流動性的效應，這需要引起高度關注並及時加以應對。中央財經大學證券期貨研究所所長 賀強：利率市場化改革的加速推進，首先要建立存款保險制度，加快存款保險和金融破產法的立法進程。其次，要改進中央銀行的貨幣政策調控方式，加快實現從數量型為主向價格型為主的轉變，培育基準利率。第三，金融機構要積極進行業務機構調整，提高自主決策和自主風險定價的能力。最後，要逐步消除監管機構、業務人為分割導致的低效率。中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心主任、期貨業協會副會長 常清：前30年的經濟體制改革，主要集中在商品和勞務領域，利率市場化的改革拉開了間接融資部分的金融體制改革的大幕，可能會使金融資本得到更合理的配置，有效解決資金的錯配和價格扭曲問題。上海自由貿易試驗區掛牌29月29日，中國（上海）自由貿易試驗區掛牌。國務院印發的《中國（上海）自由貿易試驗區總體方案》提出，在風險可控前提下，可在試驗區內對人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化、人民幣跨境使用等方面創造條件進行先行先試。中國人民銀行12月2日發佈《關於金融支持中國（上海）自由貿易試驗區建設的意見》，四大舉措支持自貿區建設。【點評】國家外管局國際收支司司長 管濤：上海自由貿易試驗區為中國建立金融管理新體制探路。中國金融學會副秘書長 宋逢明：自貿區的真正意義是建立人民幣完全可兌換離岸市場，但現在制度和政策配套還不明朗。國家行政學院決策咨詢部副主任 陳炳才：政策彰顯的是中國金融制度改革的環境特徵和制度改革的勇氣方向，也是三中全會中關於金融改革內容的預熱。中國銀河證券首席總裁顧問 左小蕾：上海自貿區以“負面清單”試點如果成功，投融資體制將發生深刻的變化。市場配置資源將大大提高資源使用效率，提高資源的社會效益，將釋放制度改革帶來的新的生產力紅利，有利於培育我國面向全球競爭的新優勢，構建與各國合作發展的新平台，拓展經濟增長的新空間，打造“中國開放經濟的升級版”。光大證券“8·16”事件38月16日，光大證券異常交易指令導致滬深股市早盤瞬間放量暴漲，此後更在跟風盤推動下大幅上揚，尾盤滬深股指雙雙收跌。證監會新聞發言人8月30日表示，光大證券異常交易事件構成內幕交易、信息誤導、違反證券公司內控管理規定等多項違法違規行為，不構成操縱市場。沒收光大證券違法所得並處以5倍罰款，罰沒款金額總計523285668.48元。停止光大證券從事證券自營業務（固定收益證券除外），暫停審批光大證券新業務，責令光大證券整改並處分有關責任人員。【點評】上海證券交易所首席經濟學家 胡汝銀：淨化市場環境，加大懲處力度，推動資本市場健康發展。中國人民大學商法研究所所長 劉俊海：吃一塹，長一智。光大證券“8·16”事件教訓十分深刻，不僅暴露出董事會秘書在面對公�投資者時盲目拍胸脯的不負責任行為，而且暴露出了光大證券高管的重大決策缺乏對法律的信仰與敬畏、對公�投資者利益的冷漠，更暴露出了證券市場與金融期貨市場之間的跨市場監管機制存在漏洞。國家行政學院決策咨詢部副主任 陳炳才：金融市場需要加強管理和行為規範，加強監管和處罰制度建設，營造公平競爭環境。改革藍圖指明資本市場發展路徑4中國共產黨第十八屆中央委員會第三次全體會議，于11月9日至12日在北京舉行，全會審議通過了《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》。《決定》提出，擴大金融業對內對外開放，在加強監管前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構。推進政策性金融機構改革。健全多層次資本市場體系，推進股票發行註冊制改革，多渠道推動股權融資，發展並規範債券市場，提高直接融資比重。【點評】中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心主任、期貨業協會副會長 常清：註冊制改革將使我國股票市場成為真正的市場，而不再是圈錢市場，也為我國金融體制改革作出歷史性貢獻，使資本合理配置。國家外管局國際收支司司長 管濤：一分部署，九分落實。中央財經大學證券期貨研究所所長 賀強：未來中國的資本市場應該是正金字塔形，塔尖是主板，第二層面是中小板和創業板，第三層面是統一的場外市場，第四層面是櫃台市場和區域性市場。如果金字塔架構完善，中國的資本市場體系才比較完善，才能在很大程度上解決中小企業融資難的問題。IPO明年1月重� 新三板擴容至全國5證監會11月30日發佈《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》，這是逐步推進股票發行從核准制向註冊制過渡的重要步驟。《意見》發佈後，需要一個月左右時間進行相關準備工作，才會有公司完成相關程序。預計到2014年1月，約有50家企業能完成程序並陸續上市。國務院12月14日發佈《關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》。證監會有關部門負責人說，決定發佈後，擴大試點至全國的條件已經具備。【點評】上海證券交易所首席經濟學家 胡汝銀：加大資本市場制度供給，釋放資本市場改革紅利。中國銀河證券首席總裁顧問 左小蕾：註冊制也要“審”，不過不審好壞，“審”信息披露是否充分，“審”各項指標是否達到“標準”。公司什麼時候掛牌，是否能夠實現融資目標交由市場決定，發揮市場配置資源的“決定性”作用。中國人民大學商法研究所所長 劉俊海：股票發行從核准制向註冊制過渡，一是強化了市場在配置資源中的決定性迷你倉用，二是強調了對發行人及其控制股東、實際控制人和中介機構的道德風險的防範，三是凸顯了對廣大公�投資者冷暖的關注。“錢荒”席卷銀行間市場65月20日銀行間債市出現推遲20分鐘收盤的罕見情況，6月6日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)大幅攀升，6月20日銀行間市場資金“旱情”進一步加重，短期資金價格指標出現近乎瘋狂的飆漲。銀行間質押式回購市場上，1個月以內的各期限品種最高成交利率均超過10%，其中基準的隔夜和7天回購最高成交在30%和28%。年底"錢荒"再度襲來，12月19日，除隔夜等個別期限品種外，大部分品種加權利率均刷新6月"錢荒"以來的紀錄。央行12月20日稱，已連續三天通過SLO累計向市場注入超過3000億元流動性。【點評】中國人民大學金融與證券研究所所長 吳曉求：銀行間拆借市場出現的拆借利率大幅波動事件不是偶然，它隱含著中國金融體系嚴重的結構性缺陷，這種嚴重的結構性缺陷凸顯金融體系潛在的整體性流動性風險，當引起人們的重視。萬博經濟研究院院長 滕泰：銀行間市場資金緊張，表明當前中央銀行執行的已經不是中性貨幣政策，而是高利率和緊縮貨幣政策。為了避免引發中國經濟不必要的風險，當務之急是讓貨幣政策儘快回歸中性。國家外管局國際收支司司長 管濤：這是中國金融市場走向成熟的代價。交通銀行首席經濟學家 連平：流動性持續緊張有財政存款增幅較大、對沖貨幣投放因素的作用，但市場流動性來源和運行的機理變化等深層次問題更值得深入探討，當前應及時審視調控框架與機制，採取針對性的舉措加以化解。中國金融學會副秘書長 宋逢明：這是央行對市場的試水，是對化解流動性危機能力的測試，具有重要意義。國債期貨等新品種陸續上市7國債期貨9月6日正式在中國金融期貨交易所上市交易。中國證監會主席肖鋼表示，國債期貨的正式掛牌上市，是我國多層次資本市場建設取得的重要成果，是繼股指期貨之後期貨衍生品市場創新發展的重要突破。今年以來，焦煤、動力煤、石油瀝青、鐵礦石、雞蛋、粳稻、纖維板、膠合板等期貨新品種陸續上市交易。【點評】中央財經大學證券期貨研究所所長 賀強：國債期貨的重新掛牌上市意義重大。第一，國債期貨的重新推出有利於擴大直接融資的比重。第二，重推國債期貨有利於促進國債發行，緩解財政支出困難，也有利於轉移、分散國債風險。第三，重推國債期貨有利於推進利率市場化的改革進程，能夠擴大利率市場化的範圍。第四，國債期貨為金融機構在利率市場化加速推進的條件下加快經營模式轉型提供了必要的風險管理工具。第五，重推國債期貨是建立多層次資本市場體系的重要一環，使得資本市場體系更加完善。第六，重推國債期貨交易，有利於發揮其價格發現功能，促使國債發行價格進一步合理化。國家外管局國際收支司司長 管濤：健全國債收益率曲線的重大舉措。上海證券交易所首席經濟學家 胡汝銀：需要是創新之母，創新提升資本市場國際競爭力。餘額寶上線 互聯網金融風起雲涌8阿里巴巴與天弘基金合作的餘額寶于6月13日上線，用戶在支付寶網站內就可直接購買基金等理財產品，獲得相對較高的收益。截至2013年11月14日，餘額寶規模突破1000億元，用戶數近3000萬戶。天弘基金憑借與支付寶獨家合作餘額寶，旗下天弘增利寶貨幣基金成為國內首只規模突破千億的基金產品。多家基金公司也積極尋求第三方銷售平台，紛紛與互聯網企業展開合作，這也催生出更多類似餘額寶的產品。【點評】深交所綜合研究所首席研究員 波濤：互聯網金融近年來最突出的一次創新，意義深遠。中國銀河證券首席總裁顧問 左小蕾：互聯網金融可能像卓越亞馬遜那樣顛覆傳統書店模式，可能像新媒體那樣顛覆平面媒體，可能像網上購物模式那樣顛覆傳統店面零售模式，也可能顛覆金融業的傳統模式。中國人民大學金融與證券研究所所長 吳曉求：互聯網與金融功能上的耦合，加之互聯網開放、平等、協作、分享的精神，很可能給傳統金融帶來巨大的顛覆和挑戰。債券市場掃黑“風暴”94月份以來，銀行間債券市場的灰色地帶逐漸暴露在陽光之下。伴隨多個所謂“市場大佬”的相繼倒下，相關利益黑幕呈現在人們面前。從一級市場發行的高定位，到一級半市場的點差謀尋租，再到二級市場諸如丙類戶的定向利益輸送、不同機構間的違規代持，以往債券市場上大量存在的相關違規違法操作，被一一曝光。多家機構人士因涉案被監管部門調查。4月25日，中央國債登記公司接到央行金融市場司的通知，暫停信托理財產品、券商資管產品、基金專戶在銀行間債市開戶。【點評】國家外管局國際收支司司長 管濤：手莫伸，伸手必被抓。中國人民大學商法研究所所長 劉俊海：沒有規矩，不成方圓。資本市場就是法治市場。債券市場也不例外，債券市場掃黑“風暴”預示了未來中國證券市場的改革方向：規範與發展並舉，更加注重規範；公平與效率並舉，更加注重公平；誠信與誠信並舉，更加注重誠信；內控與監管並舉，注重監管。深交所綜合研究所首席研究員 波濤：這是近年來證券市場少有的對違法違規嚴厲打擊行為。平安證券因“萬福生科案”被重罰10證監會5月10日表示，備受市場關注的“萬福生科案”行政調查已經終結。擬責令萬福生科改正違法行為，並處以處罰，相關負責人已移送公安機關追究刑事責任，但公司不會觸及終止上市的條件。對於其保薦機構平安證券，證監會處以暫停其保薦機構資格3個月的處罰，沒收該項目發行上市業務收入2555萬元，並處以2倍的罰款，為保薦制度推出以來最為嚴厲的處罰。【點評】中國人民大學金融與證券研究所所長 吳曉求：虛假信息披露、內幕交易、操縱市場是資本市場上三大違法行為，它們有一個共同的目的，那就是非法牟利。這三大違法行為踐踏了資本市場的“三公”原則，嚴重損害了其他投資者合法權益，為世界各國法律所禁止，也是證券監管部門監管的重點。中國人民大學商法研究所所長 劉俊海：這是保薦機構由於被保薦上市公司失信而背“黑鍋”的典型案例。保薦機構不應當淪為擬上市公司的看門人，而應當定位為公�投資者的看門人。保薦機構及其保薦代表有義務為廣大投資者站好崗、放好哨、把好關。文件倉