張愎[ 2013年之後，迷你倉我們要習慣于黃金長時間處於盤整狀態，往上的動力不足，往下也得不到非常強的支撐，因此不能對2014年黃金走勢抱有太高的期望 ] 2013年，黃金的熊市格局已經得到了確定。隨著2014年的到來，QE的繁華盡散之後，黃金將繼續探底還是能夠否極泰來？上海領碩投資管理有限公司總經理段世華在接受第一財經日報《財商》記者採訪時表示：“2014年的黃金價格以震蕩為主，如果美元走強，黃金也就難以擺脫熊市格局。”《財商》：如何判斷2014年黃金的基本趨勢？段世華：2013年之後，我們要習慣于黃金長時間處於盤整狀態，往上的動力不足，往下也得不到非常強的支撐，因此不能對2014年黃金走勢抱有太高的期望。黃金的需求主要來自于三個方面，避險需求、投資需求和央行的黃金儲備。2014年全球經濟複蘇是大概率事件，美國複蘇確認，歐洲經濟也正在擺脫衰退，所以導致資金的避險需求下降。投資需求也同樣如此，2012年黃金ETF占黃金總需求的6%，而2013年隨著黃金ETF的持倉量開始急劇減少，這一部分的需求也開始下降。另一方面，CFTC非商業淨多頭持倉在2013年上半年也出現了大幅回落，在下半年時段略有回升，主要緣于金價走低帶來的空頭回補，對比歷史持倉量處於相對較低的水平。由此看出，機構投資者對黃金前景的悲觀態度。此外，近期各國央行的購買力度也正在減少，有一些央行甚至在拋售。2014年是全球經濟複蘇年已經是既定事實，在這種情況下，中國和印度的經濟也會走上複蘇的道路，因此投資者對黃金實物需求將會有所增加，這可能成為支撐黃金上漲最關鍵的因素。然而，這一部分的需求增加，對黃金價格走勢的影響非常緩慢，得不到立竿見影的效果。從供應方面來看，由於前幾年黃金的牛市造成礦商們曾投入巨大資金開發項目，而這些項目的效果在最近一兩年內顯現，因此如今黃金的供應量從原來每年3000多噸上升至4000多噸。未來，黃金的供應量還將維持一個上升的趨勢。《財商》：明年1月份開始削減購債規模已經是靴子落地，是否意味著QE政策對黃金價格所產生的影響已經基本過mini storage？段世華：QE政策對黃金的影響尚未完全消退，未來還有待進一步觀察。根據10月美聯儲公開市場委員會會議紀要，美聯儲未來有可能削減給超額準備金支付的利息，希望能抵消縮減QE給市場帶來的影響。如果未來真的會這樣的話，那麼將會給黃金帶來強力支撐。但從目前的情況看，QE的縮減規模是非常溫和的，目前美國的核心通脹率還是遠遠低於3%的可容忍目標。如果通脹不是非常劇烈的話，黃金遏制通脹的作用也很難發揮，這樣就會對投資者的情緒造成影響，資金會從黃金市場流出，流向一些投資回報更好的市場，例如股市。《財商》：從目前的金銀比價上是否能找到投資機會？段世華：經濟複蘇期，白銀將表現好于黃金，金銀比價大趨勢仍將是下降，但是下降節奏會受到整體工業金屬表現影響。按照目前的比價，我們應該是做空白銀做多黃金，但目前這樣的操作還是具備非常大的風險。因為近兩年來，白銀的交易特徵有明顯改變，金銀之間的聯動關係已經大不如前。如果要看2014年黃金與相關市場的聯動，最主要走勢應當看美元如何演繹，近來黃金與美元的反向關係越來越明顯。如果美元走強，黃金也就難以擺脫熊市格局。《財商》：隨著近期金價下跌，“中國大媽”的買金熱情再度升溫，接下來黃金是否有一輪小幅的上漲行情？段世華：在2013年4月~5月間，“中國大媽”掀起買金熱之後的一段時間內，黃金的確出現了一輪小幅的反彈，但十分微弱，階段性漲幅只有8%左右，所以不排除未來一段時間內有一輪上漲行情。隨著一些市場逐漸創出新高，一部分資金會分流出來，買入一些價格處於階段性低位的投資品種。我們認為黃金有可能將成為這些資金所青睞的品種。《財商》：你對2014年黃金價格的預測區間是多少？段世華：金價的成本支撐線在1200美元/盎司一線，這個價位很關鍵，其次就是來自整體大宗商品的支撐，關注黃金/原油比價與黃金/銅比價走勢。我們看跌至1060美元/盎司，如果全球經濟複蘇力度更大，QE的退出速度超出預期的話，黃金也有可能跌至980美元/盎司，如果美國換一種手法進行寬鬆，那麼金價看高至1500美元/盎司。但這其中存在不確定性。儲存
文章標籤
全站熱搜
