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臥龍電氣(600580)評級：買入評級機構：群益證券2013年三季度公司完成了香港臥龍的資產注入工作，迷你倉尖沙咀電機產業成為公司主要收入來源。公司前三季度盈利能力明顯改善，香港臥龍注入成就電機龍頭。我們預計香港臥龍2013年∼2015年將分別貢獻淨利潤1.47億元、2.12億元、2.65 億元。展望未來，ATB與公司電機業務具有技術、渠道、成本三重協同效應，電機產業可以期待；變壓器受牽引變盈利向好、輸變電減虧因素走出低谷；蓄電池也隨著下游投資好轉迎來恢複式增長。綜合來看，公司已經進入業績反轉時期。預計公司2013年、2014年實現每股收益0.29元、0.45元，考量公司業績回暖，當前動態估值有提升空間，維持“買入”建議。中國國旅(601888)評級：買入評級機構：中銀國際公司股價近期回調主要受三亞離島免稅“一市一店”、跨境通等因素影響。長遠來看，我們認為“一市一店”明確了中免在三亞市場的壟斷性，實為利好。首先，“跨境通”本質上並非免稅，尤其在香化等領域行郵稅很高，相對三亞離島免稅無價格優勢，替代效應甚微；其次，三亞離島免稅是配套海南打造國際旅遊島順應而生，難以大範圍推開；即使未來在其他區域部分放開，對於三亞離島免稅景氣度影響也有限，主要原因在於目前貢獻營收較大的香化、精品等並非一次性排他消費，而是基於三亞旅遊的衍生消費。基於謹慎性原則，我們考慮 2014 mini storage淡季大東海到海棠灣店面切換帶來的客流影響，下調 2013年∼2015 年盈利預測至 1.39元、1.53元和1.91元，但公司2014年∼2016 年淨利潤年均復合增長率接近30%，後續可能的股權激勵、免稅政策放寬、購買以及提貨方式優化等催化劑有望放大業績彈性。當前市盈率已處歷史低位，建議“買入”。主要風險：三亞旅遊景氣度出現斷崖式下滑；海棠灣項目建設以及營運低於預期。中材國際(600970)評級：推薦評級機構：中投證券公司今年新簽訂單形勢良好，從上半年連續的印尼大單到四季度的西非訂單，海外訂單全面複蘇，同時國內訂單與去年基本持平。我們預計全年新簽訂單將有25%增長(300億元左右)，其中海外訂單將超 200億元(50%增長，創近三年新高)。公司在手訂單估計超600億元，且今年新簽訂單執行效率較高。公司預收款自二季度末開始維持100億元，預付賬款也大幅增長，表明公司訂單執行和開工進度正在恢複。收購Hazemag的協同效應將在明年逐步顯現。此外，通過兩次訴訟案件，公司已經通過法律途徑將鋼貿損失減少到最小，而之前也已充分計提了資產減值準備，因此我們預計目前股價已經消化事件影響。預計公司2013年∼2015 年每股收益為0.81元、0.92元、1.03元。維持“推薦”評級。 風險提示：鋼貿事件再次計提資產減值損失風險、新簽訂單執行慢于預期。（朱雪蓮 整理）迷你倉