sgusers的部落格

國債期貨對於商業銀行來講，迷你倉新蒲崗如同一枚硬幣的兩面。在提高利率風險管理效率的同時，也可能會加大商業銀行的風險。有業內專家指出，由於國債期貨的制度原因，參與機構可交付很少的保證金參與巨額交易。商業銀行應當保持警醒，避免「327國債期貨事件」的再次發生。銀行業改革與發展研究中心主任王勇指出，商業銀行不僅可通過國債期貨進行保值、投資和避險，還可以通過其進行投機。他解釋稱，國債期貨交易採用保證金交易，其槓桿效應能極大地提高資金的使用效率，但也正是國債期貨的槓桿屬性，決定了它的投機性質。此外，借助國債期貨的「做空機制」，商業銀行可以通過構建無風險套利組合來獲得新的增長機會。中國銀行國際金融研究所研究員李佩珈亦認為，由於國債期貨主要採用保證金交易，這意味�參與機構可用很小的槓桿撬動很大的交易，尤其是在做空情況下，其發生的損失也將成倍放大。數據顯示，截至去年底，中國市場上存量債券約為26萬億元（人民幣，下同），其中可流通國債餘額達到7萬億元，約佔GDP的14%。這一數據是一九九五年發生「327事件」時，市場流通國債存量的70倍。也正因此，銀監會提出先放行部分銀行入場交易，再逐步擴大試點範圍的建議受到了專家普遍認可。王勇就直言，考慮到風控能力的差異，建議中小銀行暫時不要入場，而國有大型銀行也應在風控機制健全以後，再去涉足國債期貨交易。